期权学习笔记 1

背景

现货（spot），期货（futures），差价合约（CFD）都玩过，今年熊市行情跟大部分人一样亏了不少，期权（option）年初看过，只记得损失有限，收益可以很大，比期货好，但是没继续研究，还是跟韭菜们一样 xjb 交易去了。今天看许哲大神都文章，又复习了一下蒙达尔不可能三角（一个经济体，货币政策的自主性、资本的自由流动跟汇率的稳定，三者不能兼得，它必须要牺牲一样才能获取另外两样。文章链接 https://zhuanlan.zhihu.com/p/20027123 ）文章写都很好，里面提到了期权（利用期权的买方优势，我们可以用极有限的成本去做，比如央行那件事情怎么办？我们应该买入非常虚值的瑞士法郎的看涨期权，每个月都投一点点，因为它是虚值的，并且没有人相信瑞士央行会打破自己的承诺，我每次实验的成本将会非常低，只有几美分，我们每个人都买入直到这件事情发生，大家明白吗？
期权买方的优势就在于你的成本将会非常低——“故善战者，立于不败之地”，就是这个道理。一次收益有上百倍的回报，意味着我们有上百次的机会，这个是在期货市场不可想象的，期货市场你容易错个三五次，可能止损猥琐一点可以容忍你错八次。如果在一个由演绎法昭示的必然事件中，我们利用期权的卖方优势可以是上百次，所以时间点不知道我并不担心，因为我知道它必然发生，所以我每次都试就对了，我一定不会错过的。有这样思想上的升华之后，我彻底抛弃了经验主义，抛弃了经验主义意味着你毁灭到了演绎的必然性这里，那我们就抛弃了胆战心惊，因为它是必然的事情，我不再担心了，而且因为我是期权多头，我也不担心爆仓，每天都能睡得着觉。）特意去他了他关于期权都文章（https://zhuanlan.zhihu.com/p/24993138 期权是什么）（https://www.zhihu.com/lives/812408326204825600/messages 期权时代的必学知识），另外想起前几天微博一个大 V 也在推荐比特币期权交易所 deribit（https://weibo.com/ttarticle/p/show?id=2309404311464134507757 期权交易入门（一）赌大小），也去学习了一下，今天把几点笔记整理一下。

基本概念

合约规定我们有权力在一个月后以 3000 的价格买入豆粕
期权的标的物（Underlying）：豆粕期货合约。
期权的到期日（Expire Date)：就是一个月后
期权的执行价（Strike Price)：就是 3000
期权的权力是买权，也就是 Call；对应的卖权，称为 Put

分类：
从功能上来讲，期权就两种。一种叫看涨期权（call），另一种叫看跌期权（put）。
所谓 call，就是赌 underlying 在到期日前会涨，所谓 put，就是赌到期日前 underlying 会跌。

我们可以持有买权，也可以持有卖权。当然我们持有的话，必然是有人和我们做交易对手的（否则我们找谁行权去），我们的对手盘是买权的敲出方和卖权的敲出方。因为买入期权有权力无义务，称为“权力方”，而卖出期权的称为“义务方”。
权力方不需要缴纳保证金，义务方因为存在违约可能，要缴纳保证金。如果兑付的义务快要超过保证金了，同样会被交易所催付保证金。
一定要到到期日才能行权的，我们称为欧式期权。在到期日前任何一天都能要求行权的，称为美式期权。

两个重要概念：

1 行权价

这个是期权合约的最重要内容，就是你赌 underlying 的价格会运行到哪里，就算方向你赌对了，如果行权价是错的，你一样不赚钱。

比如我们实际操作的上面的例子，我们赌的行权价是 5500，结果翻了 20 倍，那如果你赌的是行权价 1000，还会赚这么多么？显然不可能了。因为到期日币价在 1000 刀以下的概率太小了。

2 到期日

也就是你的期权合约是有时间限制的，到期日前必须价格运行到行权价的某一边你才算是赌赢了。我们当时买的是 12 月 28 日的 put，如果买 10 月 28 日的 5500 的 put，还能赚钱么（去看看 10 月 28 日的币价）？所以时间的掌握也很重要。

以上这两条，大家就可以看出来盈亏非线性这个好处的代价了，你不但要判断价格，还要判断时间；而对于线性的现货/期货，你只需要判断方向就可以。

注意点

是不是期权就一定要优于期货？
并非如此，如果期权严格优于期货的话，就没有期货市场了。因为期权赋予持有者左右逢源，见风使舵的权力，故而期权的价格是不低的。期权持有者的交易对手，期权的义务方，或者称为期权的“写出方/敲出方”，不收取相当的期权费的话，何必要接受这样一种“不平等条约”呢。
当价格波动剧烈的时候，能见好就收，见势头不好就耍赖的一方，自然是大大得占便宜，彼时的期权费用必然很贵很贵。买入期权会很肉疼，但这不意味着期权很贵的时候，期权对于产业套保就没有作用了。