【陈浩】狼帅的股理谐说 笔记

陈浩，清华大学工程物理系硕士学位，于 1977 年发明了「筹码分布」指标，天狼 50 证券分析系统研发人，现任「鼎信汇金」公司董事、首席策略师。这是看了他 2017 年的课程「股理谐说」后所做的笔记。

1. 为啥就差你一股，卖完就涨？

股市的根本原理：只有高控盘庄股才能翻倍再翻倍。

市场投资者分两类：

• 散户，主要短线，看不长远，撑得起套牢，但获利就跑
• 机构，看的更长远

如果一个股票有机会翻倍：

• 一定有足够多的机构能看得到和算得出来。
• 只有被机构重仓，才有机会翻倍。
• 若这支票被散户重仓，一定无法翻倍。

若散户跟风，无法高控盘，则必然无法翻倍。事不过三，如果一件事情：

• 第一次让少数人发财了
• 第二次也让少数人发财了
• 第三次可就是散户抢筹了，主力吸不到筹，就必然无法翻倍

所以分析师推票，最多赢两回，第三回散户一股脑冲进去，这票就不可能涨了。

人是聪明的，所有的挣钱示范，只要重复两次，就训练市场按照某个范式做，导致失效。

「主力高控盘股」是股票翻倍涨的必要条件，不是充分条件。但散户重仓的票大概率无法翻倍。

2. 打破思维定式，才能成为赢利的少数人

牛市的形成在于：场外资金源源不断的流入场内。

当牛市来了的时候，投资者赚钱了，激励周边资金进入股市，又赚钱了，激励了更多更多的资金进入股市，最终整个市场赚钱都赚疯了，以至于资金一分钱都不在手里面放着，都必须买成股票。

牛市终结的特点：指数穿透上行压力线，横盘时间越来越短，市场完全进入一种「特怕赚不着钱而无视风险」的状态。

我们的思维方式必须复杂一些，因为：

• 只有少数人能赚钱
• 这个市场是有庄家的

庄家能吸走筹码，仅仅是因为投资者愿意卖给他。

庄家要出货，一定得所有的散户都想进货。

怎么能做到那么高位，又让散户心甘情愿买入？简单呀，市场训练。你不买吗，我涨，你不买吗，我再涨，你还不买啊，那还涨，直到大家崩溃了为止。大家想我想那那那就买吧，是不是，干嘛跟趋势拗着呀。结果，你刚一投降，这市场就变了。

3. A 股为何牛短熊长？根本原因在这！

在这个市场，永远是多头占优势，大家都当多头，迫不及待把钱换成股票，一旦发现底下没有支撑，集体出逃，就会造成踩踏。

「2015 年 A 股市值年度报告」指出，2015 年底，股市总市值 43 万亿，资金存量 1 万亿，即便在这样的熊市，大多数人也是持股的，甚至近乎满仓。人们只有在割不动的时候才会看空。当所有人既看空，又割不动的时候，就是反弹的开始。

上证指数 5000 点时，市场的市值总市值是 70 万亿，场外只有 3 万亿的资金，当 3 万亿资金存量少了 20% 的时候，就足以构成踩踏。即，整个市场只有不足 1% 有资格逃顶。

牛市的真正定义：场外资金持续的向场内流动。2012 年 1 月到 2014 年 7 月，融资余额源源不断上涨，充盈整个股股市，资金来的足够多了，终于这个市场不缺钱了，然后才一飞冲天，造就了一波牛市，然后融资余额不断上升，一直持续到指数 5000 点，那波牛市几乎所有的资金来源都是融资盘。之后，融资余额迅速下沉，引发杠杆踩踏。

一个不成熟人群制造的股市，一旦是牛市，从来就没有慢牛的说法，都是疯牛。

熊市为什么要足够的长：

• 下一个牛市的基础，必须从超低估值的区域走向泡沫，大家一致挣钱的时候，场外资金才会入场
• 市场跌穿了地平线，挖了个坑，呆上几年，投资者通过割肉换手，成本变成坑里的某个稳定价位，在这之后的建仓，才能让大家都赚，外围资金才会入场

所以这个市场不可能从半山腰直接走牛。

4. 主力是如何拿到筹码的？

资金推动大盘，主力主宰个股，价值决定价格，热点积聚人气，趋势整合信心，利益决定行为。

「主力控盘」是「股票翻倍」的必要条件。几乎所有翻倍再翻倍的股票都是主力控盘。

主力控盘的股票不见得必然翻倍，比如机构的资金链断裂，只好取出股票。

找股，找的就是主力刚建仓的股，逻辑是这样的：

• 主力刚刚建仓，要是不往上努力，这么多资金进去了，出去了又不赚钱，稍微赔一点就是个天文数字
• 所以假设：如果主力进来了，总得努力向上突破一下吧
• 事实上：对于低位高控盘庄股，主力比你更想它涨上去

通常主力的吸酬都不是最低位，被空市场的空头力量教育过（高位接盘，暴跌，反弹无力，一路阴跌，然后久久横盘不涨）的投资者，你稍微给他点利润，他就把筹码交出了。

陈浩发明了筹码分布、成本均线，在「指南针」和「野狼 3000」中可以查看成本均线 CYC

通达信中也有「CYC 指标」，但是算法很简单，不是很精确

在软件中调出成本均线，无庄股会在均线下方运行，经过长期的套牢，主力只要给这群投资者 10% 到 20% 的利润，散户就会给出筹码。

其实很少有主力能够在散户的套牢位置上吸足筹码，往往是散户自己忍不住了，互相换手，大家成本都被洗到低位了，主力高位相对高位给散户点钱，就可以把筹码吸满。

筹码在低位密集了，主力才能一铲子把筹码收走。散户高高兴兴的卖，以为自己做赢了，主力也吸到了筹码。

5. 主力吸筹之挖坑定式

通过观察 k 线图，我们确实有可能搞清某支股是不是主力控盘，因为我们熟悉散户。

当你知道在某个位置上，散户一定会卖的时候，如果这个走势出现了某种意义上的强势，那就一定是主力拖住了散户的抛压，这样就是主力在吸筹。

所有的题材，都必须在主力重仓（主力高控盘）的情况下，才能向上突破。你认为是利好，不见得主力是这么认为。

有时候大家都认为的利好，主力反而出货了。

对主力的研判，有三句口诀：

• 获利不抛
• 解套不卖
• 逆势飘红

以 200 日或 250 日均线作为成本均线，这代表着市场的绝对持仓成本。被无穷成本均线压制的股票，就是主力股不控盘（散户重仓）。

长期被成本线压制的股票，突然放量越过成本均线，并且强势横盘站住的，就是主力建仓，因为主力一天无法吸满仓，散户也无法做到如此强势。

我们能看得懂主力，是因为我们能看得懂散户，我们自己都当过散户，我们知道人类的正常行为是什么。股价走的怪怪的了，不正常了，那不是就意味着主力稀筹了嘛。

6. 测量主力仓位

当我们能看出主力吸筹的时候，往往股价已经不在最低位了。

很多中小投资者朋友可能没想过，主力是不可能在最低位吸饱筹码的，道理很简单，谁愿意割肉啊。所以主力往往得到的筹码是散户的获利盘。主力是给散户送钱的，送钱才能买到散户的筹码。

那主力他怎么可能送钱呢？

如果某些股票散户还高高的套在高位，那主力要想送钱，就得把已经腰斩的股价拉回到原位，让散户回本，散户才会把筹码给他，那主力肯定不愿意啊。

于是唯一的办法，也是最好的办法，就是把股票晾着，越晾越冷，同时那些热门股还在不断的滚动，广大中小投资者就对自己的深套盘越来越恼火，越来越厌恶。直到散户忍不住，自己换股，互相交换筹码，成本就下来了，这个时候，主力只需要给最低位吸筹的散户 10% 到 20%，就能把筹码吸足。

股价高高飘在无穷成本均线的上方的，一定是高度控盘股，散户难以做到 20% 以上不抛，在这个价以下锁定的仓位，大部分都是主力的筹码。

当然，高位高控盘股是否还能涨，这又是说不准的，当一只股票已经可以坦然的暴露出自己的高控盘状态的时候，你买入它已经不是必然能赢了。

凡是投资者已经用不上信息，一般来说都很容易易获取，凡能赚钱的消息或者技术证据都需要非常烧脑的才能得到，所以高位控盘股特别容易断定，但对盘中选股关系不大。

所以最好的股票是第一位控盘庄股装股主力刚吸筹，他也一定不愿意被你看。

从严密的逻辑上说，主力低位控盘了，他一定想上去，上不上得去，依赖于天时地利人和。

反过来的逆命题成立，一只股票主力不控盘，是一定上不去的。

当低位筹码没动，那主力一定就没出，这个逻辑还是成立的。

当我们进入分析主力的世界，这个时候已经不是散户了，思维方式是反人类的。

可以这样说，99% 的散户是逃不了顶的，这比例就是 99%，而不是 1:9 的关系。

在指数 3000 点的位置上，整个市场上持股和持币的比例大约是 34:1，就是 1 份资金支撑了 30 多份的市值，当这些资金流失 20%，市场就会崩盘。

所以股市为什么散户逃不掉，天然的原因就是：股市的资金只能允许最多 3% 的投资者跑掉。但你不能假设这些钱都是归散户，散户在这方面还弱的多，估计在所有逃命的投资者中，有 1/3 是散户已经算高估了，即最多有 1% 的散户能逃顶。

7. 低位筹码密集的股票，马上就能涨？

熊市主要的目的呢就是把大家都套住，因为市场没钱，没钱就支撑不了那么活跃的交易，把大伙儿全套住了，大家就不都老实了吗？大家一老实，市场的钱就够用了。

如果熊市往上走，一走就撞到套牢盘了，他一解套出货，这时候必须外面得有钱接住抛压，形成一个原位换手。

所以当有抛压的情况下，必须同时有资金，市场才能在抛压的位置上放量。如果有卖但不放量，就跌下来了。

假如筹码是发散的，那往往很难快速拉回到原位。那怎么办呢？市场有办法。

当高位的筹码换位到低位的筹码，只说明一件事，那些套牢盘忍不住了，换股了或者割肉了，这个时候市场的持仓成本就在低位了。当几乎所有的筹码都在低位堆积起来了，就成了低位密集。

我们一般认为筹码的低位密集很可能就是主力吸筹了，实际上，光「筹码的低位密集」还不能完全说清楚「主力高控盘」，如果主力低位密集之上再来一个横盘，那就真是主力吸筹了，就可以认定主力控盘。

当筹码分散，价格在低位时，如果涨 20%，只有少数人能盈利，场外的人是不会往里投钱的。

当筹码集中，价格在低位时，如果涨 20%，90% 的人都盈利了，大部分的人都开心，场外的人才会跟风往里投钱，这就是成本归一之后的集体爆发式盈利。

并不是说有趋势就是资金，而是当趋势，让所有场内的存量筹码集体获利时，就一定能够带来场外资金

筹码低位密集之后，拉到相对高位，主力才可以高效率吸筹。要想确认主力吸筹，需要股价一步跨上去在成本均线的上方，形成强势的横盘或者缓慢上升的情形。因为这个时候所有的筹码都获利了，主力拉上去，散户获利了一定要抛，如果没有主力承接获利盘，那它冲上去就会下来。

知道一只股票到底是主力的还是散户的，不一定能够让您直接发财，但是您能说它没用吗？

8. 为何 A 股无慢牛？

大 A 总是巨幅震荡，又总是牛短熊长。它原因就在于，我们这个股市它的总体投资价值是非常糟糕的。

这得从新股发行说起。

新股发行一般都 20 几倍市盈率，上市首次交易，直接就涨到 40 倍市盈率，然后还新股必炒。等这个新股落到投资者手里的时候，就 40 多倍市盈率了，意味着投 100 万，那四十年后，这只股票的盈利才能让你多获得公司的下一个 100 万的收入。

那这只股票有什么投资价值？除非它有成长性。问题在于很多新股，都说自己是成长股。

咱们也知道一个规律，所谓新兴产业，往往是一蜂窝进去抢蛋糕，最后能留下的也就两三名，剩下的也就完蛋了，大家就会遇到业绩变脸。把这个过程落实到股市里，你会发现这个股市从源头上就缺乏投资价值。

二级市场得到的新股都是高位获得的，那意味着所有的股票在来到股市的那一刹那，就没有投资价值了，只有少数的股票能慢慢成长为蓝筹股，所以这个股市很难长期适用于价值投资。

什么样的股市是好股市呢？好股市是股价不太高的股市，越涨越没有价值。

股市永远是股票的市值非常的多，钱永远是非常的少的，因为股市里的钱在正常情况下仅仅用于保持流动性，就是有人卖的时候，正好有人买，这个时候价格就可以维持这个价格。如果股市里的钱统统拿走了，所有的股票价格都会要归零，那就是千股跌停。

所以下次牛市投资者听了我的课之后，一定要在挣钱挣得最嗨的时候收手离场，甚至离场稍微早到周围的人都耻笑你，只有这种人才能活下来。

这个股市永远是巨幅震荡的，除非有重大制度性的改革，增加各种做空机制。不让股价涨起来的股市才是好股市，那这个道理太残酷了，其实股票是用来分红的，不是用来炒作的，只有股价低的股价分红才有价值，这个叫股权回报率。

当一个市场没有足够的股权回报率，那怎么办呢，那咱就当赌场玩啊，所以我们这个股市却永远是赌场，是赌场就必须巨幅震荡。

因为大家知道，机会就是一波一波的，分为牛市和熊市，牛市一来，所有人都挣钱，所有有闲钱的人就都进来，所以牛市最后不发展为疯牛才怪呢。

到熊市的时候就惨了，由于资金的限制，并不允许投资者船小好掉头，市场的资金只能允许不超过 3% 的投资者在整个熊市的总体中离开股市。既然不能割肉，大家就都惦记着还能向上回本儿，所以熊市的下降过程原则上一般都是相当缓慢的，或者熊市中如果快速下跌了也会快速反弹，然后震荡下行。

熊市为什么漫长？因为它必须完成一个任务，让所有投资者在最低位之前完成一次换手，把高位的套牢盘给洗掉。这个时候股市就没有负担了，上方的空间就打开了，一旦这个时候再形成向上的突破，那就是上方一马平川。熊长为什么是熊长，因为熊市的任务就是让投资者每个人割一次肉，哪那么容易啊。

我（陈浩）在这个股市里都混了二十年了，当新股民的时候，1995 年确实赔了一次钱，刚来了什么也不懂，96 年、97 年、98 年、99 年股市不错，那会混的也挺好。

然后 2000 年、2001 年我又赔了一笔钱，为什么呢？就是因为 1999 年、2000 年那两年我做的太好了，一个是 100%，一个是 120%，然后到 2001 年的时候，个人高度膨胀，结果股市见顶回落，抄底早了一波。

那一次的教训太深刻了，那赔钱不是赔一两万啊，是数百万的一次损失。

那就是我最后一次在股市中出问题了，2001 年之后，你再也没有见到过我在股市中出现阶段性的赔钱日子。这牛市里都有我赚钱，熊市里一般我就不想玩，长期以来就形成了这个风格。

我是能做到熊市中高抛的，但是低吸我也得下一些勇气的，因为我知道这个行情即使有反弹也高不了多少，我真的就是懒得做了。

9. 震荡市你该怎么玩？

股市要分三种类型：

• 熊市
• 牛市
• 震荡市

牛市，适合长线捂股，只要你相信这是牛市了，只要你抓到白马龙头了，一股到底，牛市是最好不换股。牛市换股，常常导致挣了指数不挣钱。

因为投资者在选股票的时候，愿意选那个没涨的。在牛市中，不是说低买高卖就赢，牛市的时候是一种趋势行情，强者恒强，大家应该精选个股之后，一捂到底，涨得越快，涨得越猛，幅度越高，你越应该在牛市中不去放弃它。一般情况下，牛市中只有一组热门板块，股市也是不换炒作主题的。因为板块的转换，对于机构来说是一个非常困难的事情。

熊市，最简单了，熊市最好一股没有。

震荡市，又叫结构化行情，在概率上，你不可能通过换龙头达到翻倍。结构化行情的龙头，往往是一种诱惑，诱惑投资者寻找第 2 个第 3 个第 4 个，但最终每位投资者最多赚到两个，第 3 个都很难做到。更多寻找翻倍牛股的努力，在震荡市中都是失败了。这不是大家本事高低的问题，这是股市的某种必然性的问题，在一个震荡市，资金有限的结构化行情不允许一位投资者吃相太难看，我们不能在这种行情中以追求翻倍为交易目的。

我们说在震荡市中适合高抛低吸，你要找那些品相还不错的股票，要去确定这只股票是高控盘，我们相信，只要是高控盘的个股，主力总有向上努力一次的愿望，于是你相对低位买入，等它寻求向上突破的时候，你就给卖了，这就是高抛，不要去预期一只股票在这在震荡市中会创新高。

在震荡市中的交易策略，越猥琐越占便宜，因为大量的股票在震荡市中都有向上突破的努力，但只有极少数的股票突破成功。

最后归纳一下，震荡市的策略，是在高品质高控盘的个股上做高抛低吸。震荡式的交易，必须耐心等待一次震荡式的回调，必须得回落了，你再入场。

那怎么知道现在这个现在是什么市？太简单了，看资金指标：

• 熊市是资金爆发式入场的行情
• 牛市是资金爆发式离场的行情
• 那震荡市呢是资金均衡的行情

资金指标有很多，如融资余额。大牛市之前，一定有资金先期入场，是先有资金，才有趋势。

因为量化交易策略无非是两种：

• 顺趋势交易，顺势而为，适合单边市（熊市、牛市）
• 反趋势交易，高抛低吸，适合震荡市

是在单边市的时候：

• 顺趋势赚钱
• 反趋势赔钱

震荡市的时候：

• 反趋势赚钱
• 顺趋势赔钱

10. 为什么韭菜总是我呢？

很多中小投资者，尤其是中小投资者的高手特别困惑，为什么一路挣钱的投资策略失效了。

因为每一轮牛市到熊市的轮回中，越是在牛市中赚钱多的，在熊市中往往输的越惨。

股市中有一个定理：少数人成功定理。

首先，高收益的策略必然伴随高风险，你不可能以超高速度一路赚钱，不然让巴菲特怎么怎么干？

另外，自股市开盘以来，涌现出了无数的散户高手，那些高手在每一轮牛市中、或者某些特定的结构化行情中，都驰骋股场，身后无数粉丝，但是你到今天回头再看，有二十年股龄的高手，还剩几个？没几个了吧，大部分就湮灭掉了，有十年的还剩几个？

现在在微博里，有十年以上投资经历的，不断的在宣讲股票的这样的大 V，几乎每个人都倒过不同程度的倒过霉，就没有完全顺利的。

那就说明呢所有的策略都是一个轮回，成也萧何败也萧何。

你必须想这个问题，现在赖以决策的依据，是不是市场所有人都知道了，如果是，那对不起，这招马上就不灵了。

怎么解决这个问题呢？你要去检查你所使用的做盘逻辑，是不是可能是所有投资者的共同的逻辑，看最近半年最久一年半指数和个股的走势，是不是能够归纳出一种能赚钱的交易策略或者范式出来，总结完了之后作废，谁用谁死。

既然近期经验作废，那应做什么总结呢？复盘五年前的股市上的历史，十年前股票的历史，看一看什么历史的规律需要记忆，看一看当前的走势是不是有点像三年前、五年前、十五年前的那一轮。

什么样的知识是有用的呢？正确答案是已经被投资者忘掉的交易经验和知识。

只有少数人才能成功，你记住这个定理，评估自己现在是多数派还是少数派。

11. 股市规律的正确使用姿势！

既然只能少数人成功，那很容易就能推导出下一个定理：股市没有简单规律。

如果股市的规律简单到是个人拿起来就赚钱，那怎么可能是少数人成功呢？

12. 怎样才能找到股市长期赚钱方法？

股市第三定理：获利的方法必有使用障碍。如果一个办法又能轻松的让广大投资者挣钱，还很简单，那就会所有人都赚钱，与少数人获利定理冲突。

总共三个定理：

• 少数人赚钱
• 没有简单规律
• 使用障碍

所有的软件它就是个单纯的工具，怎么用它是需要认真研究的，真正能发财的永远是投资者自己，而不是软件。

每一种办法都是有门槛儿的，有些门槛呢呢天天的一种障碍。

比如低位高控盘庄股，只要找到它，多数情况都能赚钱。问题是低位重盘控盘庄股，大规模出现往往只是在牛市的初期，每隔好几年才出现那么一大波儿，这就是障碍了。

A 股的一切都是套路，所有的行为最终的目的哎就是割韭菜。

最关键的问题还是要识别你是在信息和热点，在哪个层面，是哪个阶段。

所以我就有一个非常简单的办法，任何的炒作第一波，如果我能发现，我就干，因为那是我先发现的，别人还蒙在鼓里呢，也就是我常常特喜欢的那种低位控盘庄股，那我先发现的。当然了，有比我更早发现的就是这个机构，但是当前价位离机构最底层的成本也不远，你机构进了那么多货，它的背后一定是有重大利好，要不怎么可能一只股票的大部分筹码都被机构抢走了，价格还没涨。这个时候是最好的机会，这是第一波。第二波是最猛的。

在相当多的板块中，还有第三波、第四波、第五波的，那我的办法就是只信第一波、第二波，剩下我就不信了。

有些股票我就信一波，就是机构不控盘的股票，有利好，超来一波就没有然后了。

机构控盘了，第一波能跟上就跟，如果跟不上，第二波也是有机会的。第三波我就不干了。