MMT 现代货币理论中的铁三角

现代货币理论（MMT）是一种后凯恩斯主义经济学理论，其核心观点在于探讨财政政策与央行货币政策如何协调运作。MMT 的理论基础包括凯恩斯主义、国家货币理论、内生货币理论等。以下是对 MMT 及其货币-税收-债务三角关系的详细论述：

货币的本质与起源

MMT 认为货币的本质是债权债务关系。货币起源于国家对公民的征税权力，国家通过征税创造了对货币的需求。这种需求推动了货币的流通和使用。因此，货币的价值并非来自于其内在价值，而是来自于国家的信用和税收制度的支持[¹][³][⁶][⁷]。

货币-税收-债务的三角关系

1. 税收驱动货币（Tax Drive Money） ：

   • MMT 提出“税收驱动货币”理论，即国家通过征税创造了对货币的需求。税收不仅是政府收入的来源，更重要的是推动货币流通和维持货币价值的手段[¹][³][⁶]。
   • 政府通过财政支出创造货币，供应私人部门用于缴税和债务清算，然后通过征税来回收释放的货币。因此，政府征税的目的是推动货币的发行与流通[³]。

2. 政府支出与货币创造：

   • MMT 认为政府支出先于税收收入，即政府通过财政支出创造货币，供应私人部门用于缴税和债务清算。这种机制使得主权政府在主权货币制度下不会破产，发行债券与货币政策操作类似[¹][³][⁷]。
   • 政府的赤字支出保证了非政府部门对货币的需求（储蓄），因此，赤字支出是经济的一种常态[¹]。

3. 政府债务与财政赤字：

   • 在 MMT 中，政府债券的发行不是为了借入资金，而是与货币政策操作类似，可以帮助央行维持市场利率。财政赤字等于非政府部门的盈余，财政政策的目标不是平衡，而是实现充分就业[¹][³][⁷]。
   • MMT 反对“债务上限”概念，认为在发行主权货币且货币政策有自主权的国家，政府的清偿力几乎是无限的[⁵]。

4. 货币政策与财政政策的协调：

   • MMT 认为财政政策显著地影响着银行的超额准备金。政府发行债券、商业银行购买国债，会导致商业银行超额准备金减少，使市场利率趋于上行，而央行在市场上买国债，则相当投放基础货币，减轻利率上行压力[³]。
   • 财政政策的目标是实现充分就业，而货币政策则通过调整利率和货币供应量来支持财政政策的目标[¹][³][⁷]。

政策主张与实践

MMT 主张在实现充分就业目标之前，政府应扮演“最后借款人”的角色。即使经济已经实现了充分就业，只要私人部门有降杠杆或积累财富的意愿，而此时国际收支账户又处于逆差状态，财政就应该维持赤字状态[⁵]。

• MMT 认为，财政赤字不可怕，财政政策的目标是保证充分就业而非维持财政平衡。财政赤字可以通过货币创造来支撑，但过大的财政支出会导致通货膨胀，通胀的发生往往是因为财政支出规模超过了实现充分就业所需规模[³][⁷]。

争议与批评

MMT 的理论引发了广泛的争议和讨论。支持者认为 MMT 提供了一种新的视角来理解货币和财政政策的关系，而批评者则认为 MMT 忽视了经济运行中的重大风险，如通胀和财政不可持续性[¹][²][³][⁵]。

• 批评者指出，MMT 的通胀理论过于简单，赤字可能将利率推升至不可持续的水平，长期赤字削弱对货币的信心[²][⁷]。
• 支持者则认为，财政赤字对应的是非政府部门的盈余，因此不足虑，当通胀过高时，增加税收就可以抽走多余货币[³][⁷]。

MMT 通过其独特的视角重新解读了货币、税收和债务之间的关系，提出了一系列与传统经济学不同的政策主张，尽管其有效性和可行性仍在学术界和政策界引发广泛的讨论和争议。